有限周刊｜2025.12.22：周期的洪流

卷首语

文本

中国是部金融史

音频

我们已经走完本世纪的前1/4，回望百年前的来时路和“前夜感”

• 工业化带来了市场不足的需求，农业时代是资源不足。

• 泡沫是技术、制度、情绪共同作用下的极端情况。

• 技术需要商业辅助铺开，找到商业化的路径。

• AI 要求人们提出更好的问题，同时能校验答案的准确性。

• 万物难逃周期。

• 当人们不再拥有安全感时，难免会走向情绪化的极端。

视频

蔡崇信香港大学访谈·AI、阿里、经营

• 体育投资 - 中国可能拥有全球最大的篮球体育球迷。 - 体育是教育的一部分。

• 阿里巴巴经营
• 基底是B2B，服务于所有商家。
• 后续拓展到B2C、支付、物流等。
• 有机发展>收购，因为创始团队有最合适的基因。
• 入局云计算起源于成本考量和自给自足的需要。
• 云计算业务和设施才是阿里在AI时代的盈利模式，而开源模型则是提升市场占有率。

• 教育-技术-创新-生产力-增长

• 十五五规划
• 持续作为一个制造业强国，保持制造业工业基础，同时往高精尖方向发展。
• 产品过剩只是代表生产能力超出了国内经济的消化能力，没有好坏之分，只是一种现象。

• AI
• 分数应该是由客群和采用率决定的。
• 你必须对系统进行优化，使其能够高效地训练拥有数千亿甚至万亿参数的模型。如果系统效率低下，就会消耗大量的GPU资源。因此，中国GPU资源的匮乏实际上创造了一种“资源匮乏”的优势。当资源不足时，你会被迫在系统层面进行创新，而这正是中国的优势所在。而且，你知道，中国拥有大量的工程师和人才。一个非常有趣的现象是，在全球范围内，几乎一半的人工智能科学家和研究人员都拥有中国大学的学位。无论他们是在美国公司、中国公司还是世界其他地方工作，情况都是如此。这意味着，如果你去美国的公司，你会发现很多员工都是华裔。
• 开源将加速AI的进步和普及，因为成本更加便宜（能够带来更多应用场景和机会），并且能够保证数据隐私。
• AI可能将不再限于工具，而能够带来不少情绪和陪伴价值。
• AI的能力不存在泡沫，但股票估值泡沫没人能够说的准，这是市场的反应。

• 年轻人在AI趋势下的学习
• 如何获取知识？
• 如何培养分析能力，建立一个分析框架，得出自己的结论。
• 学习一门编程语言，帮助自己理解和机器交互的逻辑，建立一个思考的模式。
• 如何提出正确的问题？
• 学习哪些技能？
• 数据科学（统计学）：如何管理和分析数据；数字化越普及，数据就会越多。
• 心理学&生物学：了解人类大脑如何运作，大脑仍然是最高效的“机器”。
• 材料学

• 加入初创企业的时机
• 有兜底的能力，就算企业倒闭也能过好自己的生活。
• 特意寻找反而得不到，只需要做好准备，等待ta降临。

• 管理理念
• 找到对的好的专业人员，提供有竞争力的酬薪。

Dave Chappelle·势不可挡